2015年3月20日，上海證券交易所（“上交所”）在其官方微博召開網(wǎng)絡新聞發(fā)布會。上交所在會上表示，目前注冊制改革方案的討論意見比較深入，首次公開募股（IPO）審核權下放交易所是主流方案。上交所正按照有關安排和部署，平穩(wěn)有序地開展相關準備工作，全力配合推進注冊制改革。
注冊制，是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務。注冊制最大的特點是重在信息披露、不對企業(yè)的投資價值進行判斷，而將企業(yè)的投資價值判斷交給市場，由投資者進行判斷。
當前很火爆的新三板便是采取了注冊制。一家企業(yè)只要“存續(xù)滿兩年、業(yè)務明確并具有持續(xù)經(jīng)營能力、治理機制健全并合法規(guī)范經(jīng)營、股權明晰且股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)、主辦券商推薦并持續(xù)督導”，便基本滿足申請掛牌的條件，而這些條件中，并沒有對企業(yè)提出具體財務指標及其他硬性要求。而從審核的關注點，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司（“股轉(zhuǎn)中心”）更關注企業(yè)信息披露是否做到位，而非存在問題。但是，股轉(zhuǎn)中心會對投資者進行一定的風險提示，譬如反饋問題中所列舉的問題，有時候便是投資者應當關注的風險點。
在核準制中，中介機構與監(jiān)管機構對企業(yè)進行了雙重把控，但監(jiān)管機構的審核往往限制了企業(yè)掛牌速度，使上市成為稀缺資源，基于業(yè)務容量的考慮，中介機構時常放寬盡職調(diào)查要求，這實際上沒有充分發(fā)揮中介機構的審查功能和對市場保駕護航的作用，存在一定的資源浪費。而在注冊中，監(jiān)管機構的實質(zhì)性審核權被取消，但保留中介機構的審查功能。這將提升企業(yè)上市速度。
當上市不再是稀缺資源，或者說不再那么稀缺，中介機構的業(yè)務容量便能得到一定的提升，收益將有一定保障，若是匹配上更為嚴格的歸責制度，理論上應當能夠提升中介機構的審查功能和對市場保駕護航的作用。事實上，在注冊制中，監(jiān)管機構的關注點應當是從企業(yè)轉(zhuǎn)移至中介機構，監(jiān)管機構對中介機構進行監(jiān)管，而中介機構則對企業(yè)進行把控。
